【巴菲特直播课】抱团股是投资还是投机？( 六 )

2021-04-29 19:36:44##戚克栴：这是一个很有意思的问题。我想从两个不同角度，前面两个嘉宾说很多了说这个事儿，一个中国资本市场1990年设立之后这个角度来看，第二个从国际资本市场来看。因为我是90年代去美国读商学院，在哥伦比亚大学，学了所谓价值投资的经典，后来在华尔街，在高校，后来我做投行，做投行期间因为不能做股票，事实上我是一个小白身份看这个事儿，投资银行人员不能做股票。我觉得那一段时间其实很宝贵，以一个中国股民身份在看，过去七八年时间我们进入二级市场看这个事儿，所以我觉得我看的角度恐怕有两点与前面两位嘉宾不一样。第一点我从1990年中国资本市场创立来看，第二点从一个更多元的背景来看这个事儿，不是一个只做投资人的角度。我们要回顾一下什么叫做抱团？有若干人聚在一起，经济学上有一个非常有意思的理念叫做行为经济学。就是一个股票市场，资本市场它的定价，不是由于一个理性的，按照歌大格雷俄姆观点，按照现金流折线来定，而是按照很多人行为来定的，包括羊群效应等等。个人总结中国的股市1990年开始以来，一直充斥各种各样不理性的抱团行为。很早以前有人抱庄股，后来有人抱消息股，说这都不理性甚至是违法的。如果你回顾中国资本市场发展历史，中国资本市场始终被一些不理性的抱团困扰，直到这些年监管加强，内幕交易等等其实它的标准有可能极其严格，近些年监管努力下才加强。
2021-04-29 19:36:35##魏伟：两万多亿，这是历史最多发性的一年，而且现在你看公募基金已经成为第一大机构的资金规模，比保险资管要多，比其他私募和海外资金都要多。它高速增长过程当中它的规模增长也非常快，具有所谓机构抱团流动性基础，钱多，同时又确实明确的去看好这些领域。但是我们从大方向上看，实际上并没有什么显著的改变，我们觉得在估值有一定调整之后，甚至于很快，在今年2月份，3月份不能说调整不剧烈，但实际上我们觉得现在市场调整速度也比我们预想当中要快。并没有进入一个中长期的一个所谓的熊市的环境里面去。所以在整体的一个基本面依然向好的一个情况下，我们觉得整体的投资环境还是没有发生太大变化。朱小玉：魏总我们等一下聊一下，既然您定义是没有发生基本面太大变化，这一轮下跌之后我们是不是会有所机会，而这个机会在这一次的下和上的过程当中，会不会发生标的的转变，我们一会儿谈。再跟线上的戚总探讨一下，我想跟您探讨一下，您觉得什么样的股票，咱们可以把它定义为抱团股或者说咱们为了更加直白一些，所谓的白马蓝筹，是不是就直接划等号，等于抱团股呢？
2021-04-29 19:36:26##这一个情况有没有变？实际基本面角度来说我们发现没有变化。第一从中长期来看，是不是更看好权益，现在结论好象也是。资产配置一定要考虑增配，权益类的资产，股票市场的资产。同时我们的股票市场的供给也在增加。按监管这个为什么要搞注册制，为什么搞科创板？目的是什么？就是要把一些好的科技型企业，放在资本市场来，能够让我们的投资者去分享这些企业成长所带来的投资回报。我们所看到的抱团现象，估值短期高或者短期在高以后是不是有泡沫？我觉得这是一个流动性溢出在一个短期时候的现象，这一个在中国市场其实比较常见。这一个时候大家都集中的看好一些东西。然后钱又很多，比如说举一个例子，在2020年公募基金的发行总规模权益类的。朱小玉：很快。
2021-04-29 19:33:03##朱小玉：存在即合理，如果说你已经盈利，刚才一个观众说盈利500%，如果真的有我觉得非常好，非常厉害选手。但相信你有五倍盈利空间，短期可能20%以内的这一个振幅可能都不会特别进行关注，这确实就是你的成本决定您的心态。我们再和魏总聊一聊，之前我们先看一下大家留言，刚刚说大家有没有投资过这一个抱团股的标的，情况怎么样，也和三位嘉宾汇报。有朋友说去年年中到现在亏损九十万，资产占2/3，是比较大的亏损情况。还有朋友说亏损，还有说盈利五倍，我觉得两个极端都有，不管之前怎么样，希望我们的节目之后大家都能够有一些启发，在未来的投资当中都可以每天更上一层楼。