【巴菲特直播课】抱团股是投资还是投机？( 五 )

2021-04-29 19:37:09##朱小玉：是，这确实是要关注的现象。梁宇峰：对，反过来有一些很低价格买进去，盈利已经百分之二百，三百。他对波动容忍度会很高，这一件事情本身是不是合理是围绕行为金融学角度未必合理，但现实就这样。朱小玉：存在即合理，如果说你已经盈利，刚才一个观众说盈利500%，如果真的有我觉得非常好，非常厉害选手。但相信你有五倍盈利空间，短期可能20%以内的这一个振幅可能都不会特别进行关注，这确实就是你的成本决定您的心态。我们再和魏总聊一聊，之前我们先看一下大家留言，刚刚说大家有没有投资过这一个抱团股的标的，情况怎么样，也和三位嘉宾汇报。有朋友说去年年中到现在亏损九十万，资产占2/3，是比较大的亏损情况。还有朋友说亏损，还有说盈利五倍，我觉得两个极端都有，不管之前怎么样，希望我们的节目之后大家都能够有一些启发，在未来的投资当中都可以每天更上一层楼。
2021-04-29 19:37:05##我刚刚看一下观众朋友们越来越专业，一位观众朋友说魏总说到关于流动性并没有发生特别大转变之下，观众提问说流动性什么时候会发生拐点呢？所谓的一些什么样的信号，就是这个流动性会发生拐点的时刻呢？我觉得这是一个好问题，我们等会儿和魏总谈。我们继续把话题回到场内，梁总，我们刚刚说了一个点，您说一开始的抱团可能是对于一些所谓的经典的标的一个投资，可能到了末期这样一个投资的行为，就会变成很多的被动的抱团性的行为。被动的抱团，对于这一个标的的走势情况当中会产生什么样的影响，是不是会有所谓的主声浪，这背后是否有更多可能未来某一时刻多杀多的可能性？梁宇峰：这一种可能性是有的。其实对于一些股票投资永远是第一部分先一些聪明钱，提前看到一些被错误定价的机会，他进去了，进去之后可能更加主流一些机构看到这些机会也进来了。后期更多一部分是一些后知后觉个人投资者散户的钱进来，还有一些机构募很多钱，这时候受各种边界约束被逼着投这些公司，这样情况会导致有一些公司估值阶段性肯定会高估，现在这个阶段春节前时我觉得有些公司估值，我角度来看不管跟历史相比还是跟未来成长性匹配这个角度去相比，我觉得是支撑不了这么高的估值，一百倍酱油，可能每年百分之十几的增速支撑不了八十倍，一百倍的估值。这一种情况下同样道理有一部分聪明钱开始悄悄撤退了。这时候对于那些主流机构来说，他可能由于各种原因盘子太大，资金量太大，没有能够那么频繁换仓，这一种情况下面如果整体这一些公司估值太贵一旦增速达不到预期，可能会产生一个说法戴维斯双杀，业绩可能达不到预期，这些公司好在什么地方？刚才两位嘉宾也讲到，这些公司本身绝大公司没有问题，无非大家觉得估值贵一点。这一个事情我觉得是见仁见智的问题。什么是泡沫，什么是估值，理论来讲未来现金流是提前到今天TCF算出来，但这个事儿很不靠谱，未来怎么预测，哪些模型来做，一百人里面一百个估值，但不管怎么说，后面阶段后面进去哪些人，因为利润很薄甚至刚好处于亏损边缘，从心理学角度这一批人对于亏损的容忍程度或者对波动的认同度最低最容易多杀多。
2021-04-29 19:36:56##另外一方面我们的构成，我看了主持人做了一个材料，应该是机构投资者，说是占到20%左右。我觉得这个比例还不够高，应该更高。个人觉得应该先到1/3然后再到50% 。我觉得中国资本市场，一个年轻的90年到现在40年的市场，从不成熟走向成熟，从散户太多到有一部分机构投资者，到机构投资者开始趋同，开始抱团，因为这机构投资者还好是受过比较好的教育。知道一些基本财务的概念，当然有所差别。所以我觉得这一个趋势是好的。个人觉得近期的抱团，如果你看得更长，四十年来看这是在走向价值投资。但是价值投资是非常复杂的概念，即使在美国也只是一小部分人。一些主要的商学院的人，我们认为极少部分人掌握这个东西，更不要说对中国年轻的资本市场国家。肯定很多人不懂，我看在国内所谓价值投资的了解90%是错的。所以我想回答您的问题，先从宏观上来讲，第一点这是一件好事儿。第二点我觉得现在的这一种现象一定程度上反映了价值投资的迹象和启蒙，但是否是价值投资依然有很远的路要走。朱小玉：谢谢，您刚才说到一个点可能接下来对A股市场流通性来说，机构比例还会进行上升。机构比例的上升是否就意味着我们的市场成熟的角度呢？市场成熟的比率也是否直接意味着所谓的抱团股会越来越多呢？这一个话题我们等会儿继续与您交流。我们跟正在收看巴菲特公开课直播的朋友们进行一下互动，您投资过抱团股吗？投资所谓抱团股的标的当中，到现在4月29号您是盈利状态还是一个亏损状态？如果盈利大概盈利多少，如果是亏损又是亏损了多少？甚至您可以通过我们的互动留言平台跟大家聊一聊，您在哪一只标的上面进行盈利和亏损，我们等会儿会选出相对来说比较有意思的留言与嘉宾进行面对面互动。