“30亿市值不接待”背后：注册制下炒壳已无市场

摘要【“30亿市值不接待”背后：注册制下炒壳已无市场】近日，《你们30亿市值都不到，我们接待不了》一文在财经圈刷屏。该文提及一家上市七八年的公司，市值曾达100多亿元，但因为各种问题，过去几年收入增长了三倍，市值却跌至30亿元不到。公司老板开始操心市值问题，希望与机构投资者交流。但没想到，约路演时，机构却因公司市值太小不予以接待。
近日，《你们30亿市值都不到，我们接待不了》一文在财经圈刷屏。该文提及一家上市七八年的公司，市值曾达100多亿元，但因为各种问题，过去几年收入增长了三倍，市值却跌至30亿元不到。公司老板开始操心市值问题，希望与机构投资者交流。但没想到，约路演时，机构却因公司市值太小不予以接待。
据证券时报采访人员统计，今年来，共有783家上市公司获得机构调研，总市值位于100亿元至500亿元的上市公司中有30%的公司能获得机构关注，50亿元以下市值的公司机构调研占比仅有不到10% 。
曾几何时，壳资源、ST股的炒作风靡一时，因收购成本较低，便于借壳方获得实际控制权，壳资源股普遍受追捧。如今在注册制下，A股超过4000家上市公司，低市值上市公司失去了往日的光环。“30亿市值不接待”背后折射的正是当前A股市场的生态：资金越来越向头部公司靠拢，机构也逐步向头部公司看齐。
“所有的核心资产都是从中小市值之中不断竞争成长成为大市值龙头，依靠的是雄厚的净资产收益率、销售毛利率及持续的营收和净利润增长能力，逐渐在自身细分赛道扩张市场份额和生产规模。”申港证券分析师曲一平认为，这一基本逻辑还将在未来继续上演，在细分赛道有着极高盈利能力的中市值企业会不断提升行业占有率，通过优质的财务管理和运营管理能力不断做大做强，创造长期的Alpha收益来源。
30亿市值不接待
折射A股市场新生态
“你们30亿市值都不到，我们接待不了。”面对找上门来“求关注”的上市公司老总，某公募基金如是表示。这一事件折射出当前的A股市场新生态：大市值、赛道好的公司受资金追捧，小市值、传统行业却往往会遭到“鄙视”，ST股更是乏人问津。
“这种现象是存在的，一个上市公司市值没有达到一定的规模，没有基金、券商等机构来调研过，它就入不了机构的股票池，研究无法覆盖到。”浙江一家制造业公司董秘说。
“这种情况我们也遇到过，应该是未来的一个趋势。”深圳一家电子行业小市值上市公司董秘向证券时报采访人员表示。
另一家上市公司董秘也告诉采访人员，早几年公司业务红火的时候，经常会接到机构调研的要求，但后来市场环境发生变化，公司未能跟上形势，业绩大幅下降，市值也大幅缩水至40亿元左右，已经很久没有机构过来调研了。“最近开始电话咨询会比以前多一些，一是公司发了非公开发行议案，二是公司业务转型到一个热门概念，所以有一些咨询，但上门调研并形成调研报告的没有。”
一位市场人士表示，如果前述文章的情况属实，即“收入增长3倍，市值不到30亿元”，那这家公司还有另一个隐忧，就是一旦被“野蛮人”举牌，还要担心控制权旁落的问题。
A股资金向头部公司汇聚
证券时报采访人员调查发现，今年以来，A股市场日均成交额达9032.24亿元，处于历史较高水平，同比增加了552.36亿元。若剔除2021年以来上市新股以及长期停牌的股票，A股今年的日均成交额为8866.23亿元。
注册制实施以来，小市值公司成交额占比明显下降，不同市值区间的公司间股价分化非常显著。2020年，A股市值在后10%分位的公司年成交总额占市场整体的2.0%，比2015年的3.0%下降1个百分点，同期市值前10%分位的公司成交额占比则从36.4%提升至39.0% 。与此同时，低市值公司的低股价趋势逐渐确立，2015年不同市值大小的公司间股价差异并不明显，但2020年股价已与市值大小呈现明显的正相关，市值越大，股价往往越容易走高。