在此阶段消费、成长板块的市场拥挤度指标达到峰值时基金持仓比例尚未触顶 ， 后续在市场调整结束后 ， 前期产生拥挤的主要行业在基本面的支撑下表现向好 ， 医药生物、电子超额收益显著 。2020年Q1消费、成长板块的市场拥挤度指标达到峰值时基金持仓比例尚未触顶 ， 且除电子和计算机行业拥挤度较高外 ， 其余行业拥挤度未升至极值 。后续一个季度中 ， 市场在Q1暴跌的基础上实现V型反转 ， A股整体大幅拉升 ， 其中上证指数涨幅8.52% ， 万得全A涨幅14.74% ， 主要原因在于各国实施的货币宽松及财政刺激政策 。具体来看 ， 在2020年Q1产生拥挤的风格板块中 ， 消费及成长获益于基本面指标的大幅回升 ， 在Q2的涨幅分别为19.53%、23.70% ， 超越了同期的金融和周期风格 ， 这一时期两个板块的基金持仓占比也达到峰值；具体行业中 ， 医药生物（+29.42%）、电子（+30.73%）行业涨幅均位居全行业前五 ， 净利润增速及ROE同比增速的拉升对其阶段性占优起到积极作用 ， 两行业的机构持仓也于同时期触及高点 。计算机和汽车行业的基本面修复相对较差 ， 区间涨幅分别为17.18%和7.49% ， 相对靠后 ， 其中汽车的基金持仓占比在Q1落至谷底 。
文章插图
文章插图
文章插图
1.3、2020年Q4至2021年Q1消费板块
2020年Q4至2021年Q1 ， 消费板块交易拥挤度高企 ， 其中食品饮料、医药生物行业拥挤度指标远高于同期消费行业 ， 经济基本面的利好叠加资金抱团现象或为主要原因 。2020年Q4至2021年Q1期间 ， 消费风格交易拥挤度相较于其他风格处于高位 ， 分别于2020年12月和2021年1月多次超出0.8的阈值 。从消费板块的主要行业来看 ， 食品饮料和医药生物拥挤度指标分别于2021年1月份录得0.96和0.81的峰值 ， 远超于0.8的拥挤分水岭 。基金持仓方面 ， 消费板块的基金持仓占比在2020年Q4达到了峰值 ， 从2019年一季度的37.64%逐渐上升至2020年四季度的43.13% ， 表现远高于其他风格 。此外2020年Q4机构在消费板块的资金配置比例超出市场16.85% ， 侧面说明机构看涨消费板块 。从消费板块中的细分行业来看 ， 2020年Q4至2021Q1间 ， 食品饮料和医药生物的基金持仓占比远超其他行业 ， 其中食品饮料持仓占比于2020年Q4升至18.19% ， 为过去两年来的顶点 。医药生物行业则在2020Q4至2021Q1高企不下 ， 超出占比第三的家用电器8.3个百分点 。此外 ， 基金机构持股集中度在2020年四季度有所提升 ， 资金抱团现象较为普遍 ， 公募基金机构增持较多的股票中 ， 白酒和医药生物个股占比相对较多 。从这一时期的交易背景来看 ， 进入2020年四季度后 ， 虽然全球疫情尚未得到完全控制 ， 但经济复苏的势头已经较为明确 ， 我国GDP同比增速从一季度的-6.9%逐渐上升至四季度的6.4% ， 叠加美、日、欧等主要经济体多数采取激进的财政和货币政策 ， 全球市场流动性得到强力支持 ， 我国出口形势于2020年下半年出现超预期的反弹 ， 其中食品饮料出口价格指数明显回升 ， 叠加内需的复苏 ， 消费板块基本面较为利好 。
- 拼多多砍价窍门有哪些，拼多多的砍价的3大策略？
- 产品网络营销有哪些网络营销产品5大策略？
- 想创业如何找项目，想创业找项目的3个策略？
- 如何优化学习，优化学习的18个策略，让孩子成为学霸？
- 摩根士丹利华鑫基金余斌：ESG策略有效性有望持续提升
- 上半年实现正收益债券策略私募占比接近八成
- 上半年私募CTA策略以4.39%涨幅遥遥领先
- 策略模型是什么意思，策略模型的体验设计的思维结构？
- 外贸网站优化策略三：7款强大的SEO工具？
- 媒体策略怎么做，企业如何布局媒体策略？