张忆东“唱多”黄金：二季度迎来做多窗口期( 四 )

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第三，展望未来，MMT时代美元主导的货币体系，可能遭遇更多非美央行的不信任，体现为各国央行外汇储备里美元的占比降低，黄金占比有望持续提升。在过去十年，全球央行则是持续地购入黄金；此外，外汇储备里的美元占比从2015年的66%下降至2020年4季度的59% 。

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4.2、配置黄金的权益资产产品，可关注黄金或者有色金属相关的基金

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4.3、需要警惕黄金的中期风险，2021年下半年某个时间黄金走势可能受美国货币政策和财税政策变化的影响
下半年，一旦美国失业率明显下降之后，市场对美联储削减购债规模(taper)的担忧将会重新强烈起来。但是，当前还不用杞人忧天，毕竟联储当前的货币政策框架下更加强调就业以及数据依赖，截至最新2021年4月的非农就业数据或显示距离联储的就业目标还有一段路要走。

联储当前的货币政策框架下更加强调就业以及数据依赖。就业的强调：2020年8月新修订的货币政策框架声明强调了广泛而全面的目标(broad-based and inclusivegoal)；数据依赖：鲍威尔在2019年10月的全国商业经济学协会发表题为《经济发展进程中的数据依赖型货币政策》的演讲提到“之所以为数据依赖，是为了强调货币政策永远不会在预设的过程中发生” 。
鲍威尔4月9日在IMF研讨会上表示“连续几个月出现类似的就业岗位增幅(近百万)，才认为经济取得实质性进展(缩减的条件)”，所以4月非农就业仅新增26.6万以及失业率回升的现状来看，联储的实质性缩减购债还有较长的时间。

风险提示
全球经济增速下行；中、美货币政策宽松不达预期；大国博弈风险。
（文章来源：张忆东策略世界）
(责任编辑：DF358)