茅台被严重低估

2018年的第十个交易日（1月15日），贵州茅台（600519.SH）开盘即创799.06元新高，市值突破1万亿元。
次日，虎嗅（1月16日）《财报透露的真相》专栏发布《茅台市值一万亿，高不高？》一文认为：根据2018年净利润预期， 1万亿市值对应的市盈率约为25倍~28倍，不算高。
两年半之后的2020年9月2日，茅台盘中创1828元新高，市值接近2.3万亿，基本体现出资本市场对茅台业绩的预期。
殊不知，茅台库房里有23万吨基酒。按每公斤1万元计算，价值2.3万亿。每公斤1万元只能买到2008年的陈酒，茅台库房里1958年、1968年、1978年、1988年的老酒怎么算？
仅从库存陈年基酒这一点，茅台被严重低估了，市值1万亿美元不是梦。
53度飞天茅台（500ml）出厂价、零售价分别为969元、1499元，普通消费者到手价早已接近3000元。国营茅台酒厂每瓶赚不到900元，渠道商和黄牛赚2000元，国家因此损失的利税可以每年造一艘航空母舰！
国营茅台酒厂却热衷于打“价格保卫战” ，保卫1499元这个普通消费者根本享受不到的“全国统一零售价” 。2019年10月21日虎嗅发表《茅台，请停止价格保卫战》。
2020年9月17日，青花郎将零售价上调到1499元/瓶（今年7月，青花郎刚刚将全国统一零售价上调到1299元/瓶）。茅台再不涨价颜面何存？
9月18日贵州茅台大涨1.47% ，与出厂价上调预期再次被点燃有关。
库存基酒的价值
茅台生产周期长达五年，酿造工艺繁复到变态——两次投料、九次蒸煮、八次发酵、七次取酒、三年存放、勾调、再放一年……共计30道工序、165个环节。
生产酒精、味精的工厂搞标准化相对容易，茅台酱香型酒则不然。比如将物料放进窖坑，用湿泥封盖。一段时间以后，如果泥盖上面出现霉点，说明微生物活跃，产生的热量使泥盖达到适宜霉菌生长的温度。如果泥盖儿上干干净净，师傅就会心知不妙。
茅台酒厂有几十个车间、每个车间几十个窖坑，每个窖坑取酒七次。师傅对每个批次进行品鉴，先按酒体特性分为“酱香”、“醇甜”、“窖底”三类，再根据品质分为一等、二等、三等。每坛基酒有轮次、酒体、等级三个“身份标签” 。
茅台酒厂要求存放后五年，基酒在坛中会发生缓慢的变化，口味逐渐稳定下来，才能用于勾兑成品。比如要勾兑出53度飞天茅台，师傅可以从成千上万批次的基酒中选择，勾出“标准化”口味，最终由9位品酒师认定才能出厂。所以大家最熟悉的53度飞天，每年出厂数千万瓶都是一个味儿。好处是便于消费者识别，坏处是令消费者认为酱香酒像王老吉凉茶或者农夫山泉，只有一种口味。
茅台是世界上极少数不加浆降度、不加香料调味、不用橡木桶增香、不用硫化物防氧化的酒品。只用高粱、小麦和赤水河水三种原料酿造的茅台酒有上千种香味/香气物质，可谓“三生万物” 。
通常用存放五年的基酒勾兑不出53度飞天的标准口味，就需要使用陈年基酒“调味” ，也许1000斤五年的酒加50ml更陈的酒就OK了。
年份酒由不低于所标年份的基酒与新酒勾兑而成，每种年份酒都有自己的“标准口味” 。