掘金茅台，三位投资客的暴富人生( 二 )

此外，林园更懂得如何“闷声发大财” 。虽重仓持有茅台，他却没有“林茅台”的称号，只因他很少鼓吹茅台。外界询问相关问题，他回答得也相对谨慎。
2012年11月，白酒塑化剂事件爆发。
彼时，林园谈到，对茅台盈利有影响的53度酒（飞天茅台），只要它能够819元卖掉，它的盈利就有保障，别的因素对它都不构成影响：“茅台市场价卖2000元或者是1000元，都与茅台股份无关，股东只能享受819元所产生的利润。茅台的经销商是每月按计划进货的，而不是说想要多少就有多少，从这个意义上说，茅台一天就能收足一年的货款，因为茅台按出厂价是供不应求的。”
2014年，在一档电视节目中，林园说茅台可以持有，可以买入，因为它的市盈率只有9倍。
到了今天，他对茅台的评价又是怎样？
尽管，今年股东会上他对茅台公司“招待方式”有点意见，但他对贵州茅台的评价是，持仓了不要卖，如果是想买，他不做建议。
林园“躺赢”茅台，这不代表他不做其他的股票。
实际上，他股票投资的策略是，选自己熟悉的行业；要买跟踪三年以上的企业；选未来3年“账好算”的企业，不买未来盈利不确定的公司。他日常的自选股里，股票数量不超过30只，每年新增加跟踪的股票限制在5只以内。
值得注意的是，如今茅台上市后股价涨了326.54倍，最高涨幅749倍（2月17日）。茅台酒出厂价从218元涨到969元，零售价从260元涨到1499元，分别翻了4.44倍和5.77倍。
只有茅台酒产量增加或出厂价提升，才有巨大的利润增长，但要注意，茅台出厂价已经连续三年没提价了。
贵州茅台2001年至今季度行情表现（前复权，元）

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贵州茅台2001-2020年归母净利润同比增长率(%)

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但斌：被誉为最懂茅台的人但斌逢人就说茅台酒，被外界看作最懂茅台的投资人。
然而，他建仓茅台是相信永远持有，但因为中间做“波段”，徒增一些“污点” 。
但斌具体持仓多少茅台，如今也只有他自己知道。
但斌是在自己投资公司成立的时候开始买茅台的。2004-2007年期间，但斌先后入手茅台、云南白药等股票。
2008年全球金融危机袭来，茅台动态市盈率从101倍下降到20倍。艰难时刻，但斌继续持有。而这段煎熬，或许对他之后卖出茅台的操作产生了影响。

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2012年下半年，白酒行业突发“塑化剂事件”，后来又重叠了“限制三公消费”，贵州茅台股价受到重创。
2014年1月8日，贵州茅台最低跌至118元。期间，但斌和茅台高管面对面了解了塑化剂情况，得出结论：塑化剂“一定是个意外” 。在茅台动态市盈率从40倍下降到9.5倍（静态8.8倍）情况下，他认为这是市场赐予的机会，“我来钱就买” 。
可到了2015年，当中小创大牛市崩盘之际，但斌则大举卖出股票避险，220元卖掉大部分茅台股票，只留了10%仓位的茅台。股灾后，他在260-280元之间买回茅台头寸。
对此，但斌的解释是为了避免基金清盘的风险。因为市场的非理性非常明显，茅台从290元跌至最低166元，跌幅最高42.75% 。
其实，对比林园的保守预期，但斌要乐观的多。他在2007年说茅台酒是“液体黄金”，茅台公司“傻子都会经营……不是一个领导就能决定企业的生死。”
还是2007年，但斌用现金流贴现（DCF）法估算贵州茅台的价值：即，将公司未来若干年每年产生的净利润折现到当年加总计算，得出公司总价值或股票价值。