中国汽车市场“股比争夺战”将开启( 二 )

　　以宝马集团根据协议将其在华晨宝马合资公司的股权提升为例，外方股权提升对中方最大的影响就是将失去对应比例的利润分割权。据公开资料显示，2019年，大众集团在中国两家合资公司获得44亿欧元营业利润（约320亿人民币）。按照股权占比推算，也就是中方一汽集团与上汽集团从大众在华合资公司中获得的利润至少高于大众集团的320亿元人民币。如果按照外资方普遍提升15%-25%的股权估算，中方将失去约100亿-160亿元左右的利润。而2019年，华晨宝马给华晨汽车集团带来的净利润为76.26亿元，如果宝马集团的股权提升至75%，那么华晨汽车集团净利润将至少会减少38亿元。
　　再比如，2020年北京汽车集团（HK1958）的净利润已达近130亿元，依照历年数据推算，北汽集团旗下北京奔驰的贡献率在90%左右，也就是说北京奔驰所贡献的净利润很可能超100亿。如果外方奔驰的股权再提升15%-25%，那中方北汽集团的利润就会减少30亿-50亿元。
　　以此类推，合资车企中外方的股权一旦增加15%-25%，中方股东可能丧失的利润少则几十亿，多则上百亿。本田、丰田、日产等日系合资车企，也同样如此。在如此巨大的利润面前，合资车企中方与外方的股比争夺战，或将开启。

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　　1月4日，据经济观察网最新消息，根据宝马集团与华晨汽车集团2018年签署的上述协议，在2022年之前，宝马集团完成那25%的股权收购。但如今约定的时间已过，且今年1月1日我国乘用车企业外资股比限制已放开，但宝马增持华晨宝马事宜到目前却没有动静。2021年12月31日，华晨宝马内部人士在接受媒体的采访时表示，由于涉及股权，这个问题股东方更适合回答。而宝马中国回复称目前没有可分享的内容。当前启信宝的数据显示，华晨宝马的股权未发生变化，仍为华晨和宝马方各50% 。
　　业界观点普遍认为，宝马增持华晨宝马未在预期时间内落地，最大的原因可能是华晨宝马的股东方之——华晨集团目前仍处于破产重整阶段。由于债务暴雷，华晨集团在2020年11月进入破产重整程序，但直到现在，重整方案迟迟未能出炉，已两次延期到2022年的6月3日。重整计划草案的一再延期，让华晨的破产重整增添了诸多不确定性，也被认为可能影响了宝马增持华晨宝马股权的进程。
　　不过，华晨破产伊始，宝马曾明确表示，其增持在华合资企业华晨宝马股份的交易不会受到后者母公司华晨汽车集团债务问题的影响。彼时外媒援引宝马一名代表的发言称“目前没有迹象显示这些（股权调整）合同的有效性会受到当前形势的限制。宝马集团及其合资企业华晨宝马的运营业务不受华晨汽车集团债务支付困难的直接影响。”，“增持不会受华晨破产重整影响。”上述宝马中国内部人士在2021年12月31日对媒体仍然这样表示。
　　值得注意的是，作为宝马对华晨破产重组的驰援，宝马收购华晨旗下的华晨汽车制造有限公司（简称：华晨制造）的项目进展也并不顺利。2021年12月，有媒体援引华晨集团内部人士的发言称，“中华（华晨旗下自主品牌乘用车）工厂被宝马收购的事情已经被叫停，在中华车间的宝马相关工作人员已经撤走。”不过宝马中国在接受媒体采访时表示，宝马将按照国家政策规定继续推进此项目。
　　汽车行业分析师张翔表示，股比放开、合资车企合同到期以后，外方将占有很大话语权，中方话语权将会下降。除了华晨宝马在前两年再次签合同时，外方股比从50%提升到75%，话语权增加了。还有例如大众、丰田等在中国市场销量大、利润高的这些合资品牌，他们就要降低中方的股比，这样能赚更多的钱和更多利润。像戴姆勒和北汽也要增加股比。