金山云将成雷军“港股第三子”,最大客户曾是字节而非“小米系”?

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来源: 环球老虎财经app
金山云申请双重主要上市 , 让市场再度审视这家经营难寻亮点 , 市值跌宕起伏的金山系公司 , 美股“脚踝斩”后 , 拥抱港股 , 能成为金山云的新机会吗?
7月27日 , 金山云向港交所递交港股双重主要上市申请 , 最快有望年内回港 。
申请文件显示 , 金山云前三大股东为金山软件、小米集团以及雷军 , 持股占比超六成 , 也意味着雷军将在港股拥有第三家相互关联的上市主体 。
这家成立10年的公司 , 原隶属金山集团旗下 , 2020年5月分拆登录美股 , 市值一度冲上180亿美元(约合人民币超1200亿元)然截止发稿 , 最新股价较高点已缩水逾95% 。
时至今日 , 在港股递交申请的金山云质感如何?是否能摆脱对金山系的高度依赖?

金山云将成雷军“港股第三子”,最大客户曾是字节而非“小米系”?

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昔日大客户成“对手”
金山云的最大客户不是金山集团 , 是字节 。
2019年财务数据显示 , 一位外部客户贡献营收大幅超过“关系户”金山集团和小米 , 占比超30% 。市场普遍认为 , 该大客户高度疑似字节 。
2021Q2 公开业绩交流会上 , 金山云宣布与字节跳动火山引擎签署合作协议 , 将整合 IaaS产品 , 与火山引擎的PaaS和SaaS一起为企业数字化提供服务 。并且 , 还将共同开发业务——利用火山引擎向新客户进行潜在营销 。
同时 , 字节在阿里的采购基本中止 。2021年一季度 , 字节在国际市场上停止与阿里云合作 , 后者表示 , 该行为导致一季度的收入增长从去年同期的58% 下降至 37% 。
然而双方“技术换流量”的战略合作并不长久 , 字节或已在一年内快速淡出 。
2021年下半年 , 火山引擎内部传出消息 , 字节在国内市场的核心产品 , 比如抖音等 , 将逐步切换至火山引擎的 IaaS 服务 。也有金山云方面人士承认了这一说法:“字节在金山云的份额已经减少了很多 , 大厂自建IDC(提供云计算服务的数据中心)是个趋势 , 这个账在字节内部肯定算得过来 。”
报告期内 , 金山云“最大客户”总营收占比约为30.9%、28.1%、21.9%及17.9% , 在2021年后出现明显下滑趋势 。
而流失字节不仅意味着公司未来收入的降低 , 在云服务赛道也将多一个新对手 。
关于上述风险 , 金山云表示:我们的大部分收入来自有限数量的客户 , 而一名或多名优质客户的流失或其使用量大幅减少将导致我们的收入减少 , 并可能损害我们的业务 。
金山云将成雷军“港股第三子”,最大客户曾是字节而非“小米系”?

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大客化的压力
字节不是唯一“淡出”的客户 。
在2019-2021年间 , 来自优质客户(年收入超过70万元的客户)的总收入分别占同年总收入的97.4%、98.1%及98.2% 。但净客户收入留存率却在降低 , 分别录得155%、146%及114% , 或意味着主要客户的付费意愿正在变弱 。
与外部大客户流失相对的 , 则是“自己人”小米的占比提升 。
报告期内 , 来自五大客户的收入分别占金山云总收入的65.7%、61.5%、50.5%及48.2% 。而来自小米的收入分别佔总收入的14.4%、10.0%、8.5%及10.9% , 回升至2020年水平 。