年内超4成新股“募不满” “新股不败”神话正被打破

_原题为：年内超4成新股“募不满” “新股不败”神话正在被打破
摘要【年内超4成新股“募不满” “新股不败”神话正在被打破】数据显示， 2021年年初至今完成招股的171家拟上市公司中，就有72家实际募集资金不及预期。其中更有13家公司实际募集资金较预期折半，最低仅占到拟募集资金的29.3% 。（21世纪经济报道）
上市对于企业而言，无疑是发展历程中的高光时刻，但如募集资金不及预期，上市的光彩也就大打折扣。
5月24日，创业板上市公司欢乐家(300997)开启网上、网下申购。这家从事水果罐头、植物蛋白饮料、果汁饮料、乳酸菌饮料等食品饮料产品研发、生产和销售的企业，最初拟募集资金12.92亿元用于公司各项业务发展升级，其中1.50亿元还拟用于补充流动资金及偿还银行借款项目。
但在网下询价结果出炉后，公司上市最终募集资金则缩水至4.45亿元，占预计募集金额的34.4% 。而在扣除各项发行费用后，公司实际募集资金仅有3.74亿元，扣除用于偿还银行借款项目及补充流动的1.5亿元，能够用于企业实际发展的资金已所剩无几。
欢乐家的情况并非个例，数据显示， 2021年年初至今完成招股的171家拟上市公司中，就有72家实际募集资金不及预期。其中更有13家公司实际募集资金较预期折半，最低仅占到拟募集资金的29.3% 。
有国内中小券商投行业务相关负责人向21世纪经济报道采访人员表示，企业上市募集资金不及预期的情况频发，有询价阶段机构合伙压价的原因，也有发行人自身预期的误区，不少发行人给出了市盈率较高的期望定价。另外，近期二级市场特别是小市值公司股价表现相对低迷，也进一步拉低了个别公司新股发行定价。
机构压价已成本能
【年内超4成新股“募不满” “新股不败”神话正被打破】上市公司批量出现“募不满”的现象始于去年下半年。机构抱团压价被认为是重要的原因。
一个极端的案例就是科创板上市公司上纬新材(688585) 。该公司发行价为2.49元/股。按照公司的发行标准，发行价若再低1分钱，上纬新材就将成为首只因达不到上市标准而遭遇中止的公司。
而2.49元/股的发行价颇有玄机。2020年9月，上纬新材披露网下询价结果，上纬新材有效报价为2.49元， 2.50元为剔除价，共有415名机构投资者参与询价，其中399家统一报出2.49元的价格，集中度高达96% 。这一疑似“串通”报价的情况也引起了监管的高度关注。2020年底交易所层面即倡议买方机构在询价结束前切实防止报价信息泄漏，不打听其他机构报价信息。
目前，出于防范注册制下新股定价“三高”的考虑，科创板、创业板现行新股询价制度采取了强制剔除10%最高报价等规则。在市场看来，这一规定也给了询价机构“压价”的动力。
“个人倒是不认同‘串通报价’或者‘合伙压价’的说法，询价机构也都是为了能保证中签。”有买方机构投资人士表示。
“一开始的时候大家都没什么经验，跟着投价报告走，报价五花八门。后来打的多了，慢慢摸索出来最能稳妥保证中签的定价中枢。因为要剔除10%最高的报价，整个报价区间就开始下移，宁低不高。”上述买方人士表示。