疫情背景之下的市场
近期的全球市场有两个很大的变化：一是美元，二是美债 。
首先来看美元 。从3月31日见顶之后，美元指数一路杀跌，截至上周五收盘，该指数已经创出本轮杀跌的新低 。

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其次是美债 。美国10年期国债收益率自3月30日开始，从1.76%以上的高位一咱震荡下行，截至目前已经跌到了1.56%下方 。
那么，在这个过程当中究竟发生了什么？答案就是持续不断的疫情及疫苗事件 。当地时间3月31日，法国总统马克龙宣布了更严格的全国新冠病毒限制措施 。法国正式迎来第三波疫情 。几乎是在同一时间，美国疫情来到了第四波 。随后是阿斯利康和强生的疫苗事故 。接着，就是日本的第三波疫情和正在上演的印度大“崩溃” 。这些事件映射在资本市场就是美元杀跌(宽松还要持续)，美债收益率杀跌(通胀没那么快来，因为需求不足) 。
随着美元和美债收益率杀跌，A股市场的结构也在发生变化 。最近，不少前期的抱团股持续走好，比如山西汾酒、片仔癀、爱美客等，包括近期的贵州茅台、五粮液、金龙鱼等都有抬头的意思 。这背景的逻辑就是，美元杀跌，外资需要增配中国资产，而中国资产里符合外资偏好的就是此前这些抱团股 。
数据显示，4月份以来，北上资金净买A股已经超过404亿元，贵州茅台、五粮液、药明康德等被外资增持较多 。分析人士认为，在目前这种环境之下，权益市场上的资金可能有仍然存在一些避险情绪，这些钱往被反复验证过的好股票上跑 。成长股可能难以获得整体性的机会 。
另外，在刚刚过去的这个周末，还有一则消息引人关注 。那就是一位辽宁大妈因常年在国外忘记交易软件密码，最近前来销户，竟然发现自己在2008年花5万多元购买的一只股票，如今账户市值已经达到500多万元 。“买好股票并长线持有”的投资理念可能会对优质股带来一些刺激 。
印度替代也要发酵？
除了核心资产以外，由于印度疫情泛滥，一些替代印度的产业存在跑出来的可能性 。这其中，有两大产业值得关注：一是香料，二是医药 。
首先来看香料 。资料显示，由于其精致的香气、口感和味道，印度香料在全球范围内是最抢手的 。印度拥有全球最大的香料市场，也是香料最大的生产国和出口国，生产和出口的调味品约为75个品种 。印度的香料产业在全球香料产业市场上占份额最大的为天然香料，印度最重要的天然香料为，薄荷素油、椒样薄荷油、留兰香油、黑胡椒油、印度罗勒油、柠檬草油、印度檀香油、香根油等 。
印度的合成香料近年来发展得比较迅速，由于其大宗原料生产能力及绝对的成本优势在全球合成香料界取得了一定的话语权，特别是大宗合成香料乙酸邻叔丁基环己酯、乙酸对叔丁基环己酯、乙酸苏合香酯，其他产量比较大的产品为二氢月桂烯醇、紫罗兰酮、水杨酸苄酯、香豆素及其他麝香环类产品 。若印度出现香料停产，国内势必要出一些香料替代的情况 。
其次是医药 。据券商中国采访人员周末获悉的一份资料显示，某券商表示，若印度企业出现大面积停产，那么可能受益的领域包括：制剂出口、原料药和CXO 。其中，制剂出口最为明确 。2018年美国仿制药处方量前20名中，9家是印度企业，估计占比可能已经高达40-50% 。如果停产，中国制剂出口企业的受益可能性很高 。且美国非常市场化，短缺药可以顺畅提价 。
原料药需关注产品与印度是竞争还是合作关系 。如果原料药是印度是直接竞争关系，那么一旦对方停产将对我国企业非常有利 。例如沙坦原料药领域，基本上是中国华海、天宇、美诺华 Vs 印度Auribondo、Divis、Myaln(印度工厂)等 。而如果原料药存在较大比例是中间体出口印度，对方深加工后销往全球，则可能并不受益 。

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