原油也跳水！国际油价创4月以来最大单周跌幅专家：短期陷入瓶颈期( 二 )

市场中期调整？专家：短期或进入瓶颈期
除了原油，不少商品近期都出现了调整。数据显示，本周低硫燃料油、尿素跌幅都在5%左右，沥青和液化石油气跌幅接近4% 。
“对于市场即将进入中期调整的这个观点我个人是认同的” 。南华期货商品分析师戴一帆表示。在他看来，回顾前期这轮大约持续了半年的商品反弹，基本可以划分为三个阶段：
第一个阶段是全球央行大放水刺激下且疫情对风险资产边际影响逐步减弱后的估值超跌反弹，这阶段行情的特点就是迅猛，且各品种基本面看不到太多驱动；
第二阶段则是各国管控逐步解禁，经济活动复苏，各商品需求出现明显好转，库存开始逐步去化，同时通胀预期逐步升温，商品价格表现为持续的、较为温和的上涨，在这轮上涨由于有补开工的需求，一些供给端有扰动的商品都有着非常亮眼的表现，比如我们看到的铁矿、玻璃、铜等等；
第三阶段就是近期的高位震荡行情，可以感受到随着价格的大幅上涨，诸多品种的投机性需求都出现了明显的萎缩，且前期压抑后爆发的需求开始逐步消褪，不少品种库存开始走平，虽然现在市场对金九银十都有不小的预期，但仍迟迟表现出旺季不旺的态势。
戴一帆指出，目前很多商品都在一个比较大周期的压力位附近，且需求出现了阶段性乏力，短期要突破是比较有难度的，比如现在疫情还远没有消退，以目前的国际航运情况，原油进一步向上突破短期来看难度较大。但是需求边际仍然是缓慢好转的，且通胀预期始终存在，大多数商品长周期看位置仍然不高，大幅下跌同样难度不小。震荡是对2020年最后一个季度相对最合理的预测。
谈到对于后市的看法，戴一帆认为最关键的还是两点：第一点是是中美的关系，在11月特朗普大选前仍然有可能会出现一些比较极端的事件，可能会引起盘面短期剧烈的下杀或者震荡，这块风险需要防范，虽然长周期看商品仍然保持看涨观点，但此时并不适合持有太多或者太集中的多头头寸。第二点是全球经济实际的恢复情况与疫苗的进展，这些决定了商品向上突破的时间和力度，但是短期来看都是陷入了一定的瓶颈期，上方空间需要用时间交换。
至于各大类别商品的投资机会，戴一帆对于有色金属中铜的走势相对乐观，回调是比较好的买入机会。主要逻辑是在美国无限量QE及低利率的背景下，经济终将复苏，疫情只是阶段性的事件冲击，而铜金融属性最为明显，且远期的供给压力有色金属中铜，铝，锌，镍四个品种中，铜的供给压力是最小的，因此坚定看多铜价。
（文章来源：券商中国）
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