广发策略：珍惜反弹时光
我们判断微观结构调整第一阶段已经结束，参考历史上四轮微观结构恶化/拐点后的市场走势，1)调整空间和时间基本满足 。历史上的微观结构恶化后热门股调整往往持续1.5-2.5个月(本周为第5周)、调整幅度在10-35%(当前20-30%)、估值下修到均值+1X标准差(当前A股漂亮150估值下行至深港通开通以来均值+1X标准差)；2)绝对收益投资者(如可转债)的情绪也已经基本触底；3)本周A股的领涨风格/行业也出现了明显的超跌反弹特征 。
国盛策略张启尧：反弹的两种情形
当前市场都已是阶段性底部区域 。建议左侧布局反弹 。我们在此前的周报中已经反复强调，当前市场已是阶段性底部区域，“价格比时间更重要”、“悲观预期修正后，市场将迎来修复窗口” 。当前积极信号已在显现，后续随着国内不确定性消退，将迎来一波值得参与的反弹 。方向上，我们认为，随着经济复苏预期趋缓、分子端动力弱化，同时通胀预期回落、货币政策预期边际趋松、分母端制约缓解，市场风格有望由此前的金融周期，再度偏向科技、核心资产等板块 。
华西策略：超跌反弹还是趋势性反转？
当下A股行情是超跌反弹还是反转？我们倾向于是超跌反弹行情 。近期中美局势、欧洲疫情与流动性紧缩预期等压制A股风险偏好，市场存量博弈特征明显，往后看美债收益率上行高度可能在2%左右，通胀预期拐点还未到来，市场反弹的高度仍受制约 。4月份个股涨跌幅与一季报业绩相关性较强，投资者对估值与业绩的匹配度要求将提升，随着业绩的披露，市场的主线将更加清晰；核心资产先于市场见底，但交易筹码仍比较集中，还需等待市场交易结构的改善 。风格上，低估值、现金流较好的顺周期蓝筹板块安全性较高，行业上，寻找“攻守兼备”品种，如“有色、建材、建筑、公用事业” 。主题上，重点聚焦“碳中和”(今年政府工作八大任务之一) 。
（文章来源：东方财富研究中心）
(责任编辑：DF532)

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